长春初三年级复课 防疫是“必修课”
【十年@每一个奋斗的你】对话新农人“鸟哥”：看见乡土烟火里的本真与共富
北京发布雷电蓝色预警：预计大部分地区有雷阵雨天气
五人自驾从上海返西安核酸均阳性 谎报行程被立案侦查
财报解读丨智能云业务高速增长，微软迎来高光时刻？_资讯推荐
2023-04-27
(资料图片)
作者 | Livy Investment Research
编译| 华尔街大事件
微软(NASDAQ:MSFT)是今年市场涨幅最大的股票之一，这得益于金融领域的避险情绪以及生成人工智能的持续势头，投资者转向大型科技避风港。该股仍然是科技股占主导地位的纳斯达克 100 指数的最大成分股，最近几个月的交易“明显高于（其）长期平均水平”，这导致今年股价飙升约 20%。第三财季业绩表现出色，加上对本季度的适度乐观情绪，继续提振该股势头，同时强化我们对下半年日历表现强劲的预期。
尽管消费者和商业支出类别的疲软持续存在，这从更多个人计算 (“MPC”) 部门收入的持续下降中可以看出，但微软的综合业绩受益于外汇压力的缓解以及“集中执行”。与此同时，生成人工智能的发展势头也帮助微软在不确定的 IT 支出环境中收复了一些失地。
第三财季的出色收益也符合市场对盈利能力持续改善的预期，因为微软今年早些时候宣布的近期成本削减措施通过持续实施转化为对损益的实际影响。由于持续的宏观经济挑战以及企业 IT 支出行为在短期内发生更广泛的转变，预计其更有利可图的 Azure 云计算业务将继续减速，这有效地减轻了微软底线的一些压力。
由于乐观的第一季度业绩，该股在盈利后飙升，继续反映出投资者对微软下半年业绩持续强劲的乐观态度。然而，我们预计短期内会出现一些缓和，该股进一步上涨趋势的持久性可能在很大程度上取决于微软在 2023 年下半年继续扩大利润率的能力，以及对进入 2024 年的预期长期顺风重新出现的资本化。