国金证券：地产支持政策期限延长拿好地且快速去化的房企更加受益

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智通财经 2023-07-11 13:56:22

(相关资料图)

国金证券发布研究报告称，“金融16条”支持政策的期限延长，为行业风险化解提供更充裕的时间，助力行业格局重塑的稳步推进。未来在供需两端政策协同发力下，市场销售预计维持弱复苏态势，能拿好地且快速去化的房企更加受益。推荐有持续拿地能力、布局优质重点城市的头部央国企和改善型房企，如建发国际集团(01908)、中国海外发展(00688)、招商蛇口（001979）(001979.SZ)、保利发展（600048）(600048.SH)等;新房和二手房市场预计维持弱复苏态势，推荐强房产中介平台贝壳-W(02423)。

事件：7月10日，央行、国家金融监督管理总局发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》，将适用期限统一延长至2024年12月31日;其他不涉及适用期限的政策长期有效。

国金证券主要观点如下：

“金融16条”延长期限，再次明确商业银行免责制。

2022年11月11日，中国人民银行、原银保监会联合出台《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，从保持房地产融资平稳有序、积极做好保交楼金融服务、配合做好受困房企风险处置、加大住房租赁金融支持等方面，明确了16条支持政策(简称“金融16条”)，其中两条政策规定了适用期限。在当前较严峻的房地产行业背景下，延长有关政策适用期限：①对于2024年12月31日前到期的房地产企业开发贷款、信托贷款等存量融资，可以允许超出原规定多展期1年。②商业银行2024年12月31日前向专项借款支持项目发放的配套融资，在贷款期限内不下调风险分类;对于新发放的配套融资形成不良的，相关机构和人员已尽职的，可予免责。

稳房企主体，以时间换空间，逐步化解风险。

“金融16条”出台后，房企在融资端得到一定支持，如授信额度的提升、中债增支持民企发债、股权融资持续落地等;但房企(尤其是民营房企)现金流状况仍有压力，2023年上半年房企新增债券融资(含信用债和海外债)同比+5.7%，其中2Q23同比-28.9%，环比-48.9%，供给端保交楼工作需持续支持。监管层对地产行业的支持在延续，延长房企开发贷、信托贷款等融资的展期时间，同时投放专项借款，能缓解房企短期刚兑压力，有更多资金投入保交楼并逐步调整自身经营，通过用时间换空间的手段，化解行业潜在风险。基本面销售持续承压，需供求两端政策协同支持。

2023年上半年市场销售冲高回落，1-6月35城新房销售面积累计同比-6.6%，二季度以来销售持续承压，其中6月单月销售同比-33.2%，环比5月+3.6%(历史上6月较5月通常有较大增幅);二手房销售连续三个月环比回落，4、5、6月单月分别环比-18.3%、-6.4%和-12.9%。融资和销售是房地产行业平稳健康发展的两大核心支撑：“金融16条”的出台为房企融资提供支撑，避免在市场下行期遭到金融机构挤兑;需求端目前各地已在因城施策指导下落地支持措施，预计未来高能级城市的支持将进一步扩大，如支持置换改善需求、优化远郊限购等。

风险提示：宽松政策对市场提振不佳;三四线城市恢复力度弱;多家房企出现债务违约。